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10倍收益基金录:什么样的基金 才是好基金?

  过去很长的一段时间,维基揭秘都是试着从人的角度选基金基金经理的职业操守和投资水平,决定了基金的收益和风险。但选基金经理也有困扰,

  想象一下:某大蓝筹投资风格的基金经理离职,偏好成长股的同事接手其基金,然后持仓换成成长股,假如发生在今年,那一定是个悲剧...

  上周和朋友交流基金的选择时,聊到了华夏回报混合A(坦白的讲,我此前完全没有注意到这只基金),有很多值得借鉴和的地方,也许对我们今后选基金产品有帮助。

  截至今年11月16日,自成立日起复权单位净值增长率超过1000%的基金,仅有12只,排名第一的是大家熟知的华夏大盘,累计涨幅2279.95%,华夏回报混合A排名第十,涨了1081.4%。

  华夏回报是基金经理变动次数最多的基金,共计发布了19次基金经理变动公告。这让我非常意外:一是基金经理的变动居然如此频繁,二是频繁的更换基金经理的同时,却取得了非常突出的业绩。

  在买基金时,无论是机构投资者还是个人投资者,通常都会规避基金经理变动频繁的基金。

  因为,不同的基金经理将会有不同的投资风格,不同的投资风格契合不同的市场,比如说2013年到2015年,成长股投资风格收益很好,但是在2016年以后,偏好大蓝筹的稳健投资风格收益则会更加突出。

  下图是华夏回报混合A从2003年成立以来的业绩统计表,从这份数据中,我们可以看到如下三个特点。

  特点一,除了2008年外,其他年度都没有进入排进同类基金的前十名,不是一只年度的明星基金。当然,也没有排名倒数的年份,换言之,当年业绩再不好也不是垫底的。

  特点二,在熊市或者震荡市的时候,业绩表现更加突出。比如2005年(是同类平均的2倍)、2008年(排名第5),2011年、2012年(是同类平均的2倍)、2013年、2016年和2017年至今。

  特点三,牛市的时候,虽然也赚钱了,但排名比较一般。比如2006年和2007年,以及2014年和2015年的两轮超级大牛市,比如2009年的反弹小牛市。

  总体来说,华夏回报虽然换了很多基金经理,但其业绩特点却一脉相承,这个特点用一句话描述,华夏回报混合A是一只在牛市中赚钱,但在熊市或者震荡市中,排名大幅领先的基金。

  是因为巧合吗?还是因为背后的投资风格一致带来的?而分析投资风格,我们主要衡量持股集中度、换手率,持股偏好这三个指标。

  先看持股集中度,前十大重仓股的集中度,华夏回报混合A基本上在40%以下,大部分维持在30%左右,换言之,历经牛市和熊市的华夏回报,其持股集中度一直都是相对分散的。

  更准确的数据是,华夏回报成立以来发布的56份季报中,前十大重仓股超过40%的季报仅有7个,超过40%集中度的季报中,集中度最高的季度也不到50%,远远低于如今动辄70%、80%以上的持股集中度。

  持仓的分散,背后反应的是,对基金净值稳健的追求,对风险的控制,尽量规避基金净值的大幅波动。

  至于换手率,华夏回报的年度换手率在1倍到2倍之间,显著低于同行平均水平。由此可见,华夏回报持股周期相对较长,更注重企业成长带来的收益,淡化股市博弈的收益,或者说淡化割韭菜的收益。

  查看华夏回报历年来的十大重仓股发现,其持仓以稳健的白马股为主,即使在小票飞到天上的2015年上半年,华夏回报的前十大中重仓股中,依然见不到热门的互联网概念小票。

  注:过往业绩不预示未来表现金融界基金超市共2824只基金,全场购买手续费1折起!